Как работает трейдинг: от заявки до закрытия сделки

Эта страница о финансовых рынках: валютных парах, акциях, золоте, крипте. Не об обмене предметами в играх, который делит с ней один и тот же поисковый запрос.

Со стороны это похоже на угадывание. Купил, цена выросла, значит угадал. Если посмотреть ближе, угадывание оказывается самой маленькой частью. Сделка — это заявка, которая встретила другую заявку. Цена, которую она встретила, движется по причинам, видимым на графике, а убыток, который вы готовы принять, — это число, назначенное, пока вы были спокойны.

Что происходит в момент отправки заявки?

Ваша заявка встаёт в очередь заявок, которые уже там стоят. Цену она не устанавливает. Она либо принимает цену, которую кто-то предлагает, либо ждёт на названной вами цене, пока кто-то её примет. Эта очередь стоящих заявок с двух сторон и есть стакан.

У стакана две стороны. Бид — самая высокая цена, которую покупатель готов заплатить прямо сейчас. Аск — самая низкая цена, которую принимает продавец. Разрыв между ними — спред, и переход через него является первой издержкой любой сделки, ещё до того как в расчёт войдёт комиссия.

Когда ваша заявка на покупку сходится со стоящей заявкой на продажу, печатается сделка. Её цена становится последней ценой сделки — тем самым числом, которое котируется на графике и в вашем терминале. То есть котировка не является оценкой актива. Это запись самой свежей договорённости между двумя участниками.

Значит, вы не торгуетесь с «рынком» как с единой сущностью. Вы сходитесь с заявками, которые оставили конкретные участники, по ценам, выбранным ими, по причинам, которых вы не видите. Видно другое — где эти заявки скапливаются, и это что такое ликвидность на самом деле на графике.

Как формируется цена актива?

Цена — это то, что уравновешивает интерес к покупке и к продаже в конкретный момент. Когда участников, желающих купить по текущему аску, больше, чем продавцов, готовых по нему отдать, покупателям приходится тянуться выше, чтобы исполниться, и котировка растёт. Когда доминирует давление продаж, механизм работает в обратную сторону.

Насколько одна заявка сдвинет котировку, зависит от того, сколько объёма стоит рядом. На инструменте с плотным оборотом крупная заявка съедает множество мелких, и цена почти не смещается. На разряженном инструменте та же заявка выбирает ближние предложения, и котировка перескакивает через несколько уровней, пока не найдёт следующее.

Баланс питают и другие вещи: новости, календарная статистика, отчёты компаний, технология и распространённость криптоактива, а также ожидания, которые участники уже держат. Ожидания — недооценённая часть. Рынки часто двигаются от того, совпало ли число с прогнозом, а не от самого числа.

Практическое следствие: цена никогда не является статичной величиной, которая вас ждёт. Это текущий результат множества независимых решений, и никто из участников не действует ни в согласии с вами, ни против вас.

Одна сделка целиком: заявка, исполнение, выход

Та же сделка, разложенная как решения, которые вы действительно принимаете, и в том порядке, в котором принимаете.

Поставьте числа. Вы покупаете по 100 и продаёте по 110. Валовый результат — плюс 10 на единицу. Теперь вычтите: спред, пройденный на входе, комиссию площадки с обеих сторон и, если использовалось плечо, стоимость финансирования позиции за время, пока она была открыта. Остаётся чистый результат, и он всегда меньше, чем подсказывает число на графике.

Этот разрыв между валовым и чистым — место, где тихо умирают многие стратегии новичка. Метод, зарабатывающий два пункта на сделке, перестаёт работать, когда путь туда и обратно стоит два с половиной.

Лонг или шорт: направление решает результат?

Лонг зарабатывает на росте цены. Вы покупаете по 100, цена доходит до 120, и до издержек вы впереди на 20 на единицу. Это совпадает с бытовой интуицией, поэтому почти все начинают отсюда.

Шорт зарабатывает на падении цены там, где инструмент и площадка допускают короткие продажи. Упрощённо: вы занимаете актив, продаёте его по текущей цене, а позже откупаете, чтобы вернуть. Если при откупе он дешевле, разница ваша.

У шорта есть дополнительная кромка риска, и её стоит назвать прямо. У лонга есть дно: актив может упасть только до нуля. У шорта равнозначного потолка нет, потому что у цены нет верхнего предела. Добавьте плечо — и убыточный шорт может расти быстрее убыточного лонга того же размера.

Оба направления живут на одной и той же истории цены, и это то, что стоит забрать. Исход решает не сторона, в которую смотрит сделка, а то, где стоят вход, стоп и цель. Сдвиньте эти три уровня — изменится арифметика. Переверните только направление — изменится только знак.

Откуда результат берётся на самом деле

Изменение цены между входом и выходом — только первая строка расчёта. Между ней и тем, что доходит до счёта, стоят четыре строки.

Четыре издержки: спред, который вы проходите на входе, комиссия площадки, проскальзывание, когда исполнение отличается от котировки, и финансирование, когда позиция держится на заёмные средства. По отдельности ни одна не выглядит драматично. Вместе они задают минимальное преимущество, которое методу нужно иметь, прежде чем он вообще что-то принесёт.

Дальше идёт арифметика, которая удивляет сильнее всего. Возьмите десять сделок. Восемь плюсовых по половине единицы риска каждая — это плюс 4 единицы. Две оставшиеся минусовые по три единицы — это минус 6. Восемьдесят процентов сделок были верными, а счёт ниже на две единицы.

Переверните. Четыре плюсовые по две единицы риска — плюс 8. Шесть минусовых по одной единице — минус 6. Сработало меньше половины, а счёт в плюсе. Количество прибыльных сделок само по себе не говорит ничего; размер каждого результата говорит всё. Именно поэтому правила риска, которые сохраняют счёт живым, стоят ближе к центру трейдинга, чем любая техника входа.

Почему цена не случайна: ликвидность и структура

«Будущего не знает никто» — верно, и это не то же самое, что «цена движется случайно». Эти два утверждения постоянно смешивают, и именно смешение заставляет новичка прыгать от системы к системе.

Цена склонна идти туда, где заявки собраны в скопления, потому что там ждёт достаточно объёма, чтобы набрать крупную позицию. Скопления держат очевидные уровни: вчерашние максимум и минимум, границы сессии, цена, дважды отвергнутая в одной точке. Крупный участник не может набраться незаметно в пустоте, и этот механизм описывает порядок событий на графике.

Две панели выше показывают, что делать с этой идеей на практике. Свеча, у которой тень прокалывает уровень, а тело закрывается обратно внутри, говорит, что заявки на уровне сняли, а сам уровень удержался. Свеча, у которой тело закрывается за уровнем, говорит, что уровень сломан. Пока свеча формируется, оба случая выглядят одинаково, и ровно поэтому ориентиром служит закрытие, а не экстремум.

То, что уже решено, стоит слева от цены на вашем графике. Всё, что справа, — ожидание. Читать произошедшее — вопрос правил, и трейдеры, следующие одним правилам, приходят к одному прочтению. Предсказывать следующее — вопрос вероятности, и никакой набор правил её не убирает. Ошибка — смешивать эти две вещи, причём в обе стороны: считать прошлую структуру гаданием или считать прогноз фактом. Если нужны правила для первой части, следующая страница — как читается структура рынка.

Биржа против крипты: что меняется?

Механика переносится целиком. Заявки, стакан, баланс спроса и предложения, результат за вычетом издержек. Меняется среда, в которой эта механика работает.

Две практические заметки. Непрерывная торговля означает, что позиция может существенно сдвинуться, пока вы спите, и закрывающего звонка, который это остановит, нет. Разряженная ликвидность в мелких токенах делает проскальзывание проблемой первого порядка, а не погрешностью округления.

Ни одна из двух сред не является лучшей в отрыве от задачи. Они различаются тем, что именно может пойти не так, и выбор принадлежит тому, кто принимает эти риски.

Что новички делают неверно в первую очередь

Ранние убытки обычно приходят из короткого списка повторяющихся ошибок, а не из плохого анализа. Ни одна из них не является тонкой, и именно это делает их исправимыми.

Первым делом правится объём, потому что это единственный пункт списка, способный закончить счёт сам по себе. Рискуйте небольшой фиксированной долей счёта на сделку — и серия убытков переносима, какой бы ни оказалась ваша доля верных входов. Рискуйте крупной частью — и обычное движение против позиции наносит структурный урон. Если вы никогда не ставили здесь число, посчитайте размер позиции до следующей сделки, а не после.

Вторая привычка, которую стоит завести рано, — журнал. Вход, выход, объём, причина, по которой сделка была взята, издержки. Без этого журнала любой разбор превращается в проверку памяти, а память надёжно льстит тому, кто вспоминает.

Убытки не являются доказательством того, что метод сломан. Метод с положительным ожиданием тоже выдаёт убыточные серии, и работа трейдера в такие периоды — держать объём постоянным, а не тянуться за починкой.

Если вы начинаете отсюда, следующий вопрос — в каком порядке учить остальное. Smart money concepts для новичков раскладывает пять слоёв и объясняет, почему модель входа идёт последней.