Buy Side Liquidityとは？トレードにおけるプールの正体

2人が同じ部屋で「liquidity」と言っても、まったく別のことを指している場合があります。ファンドマネージャーが言うのは、価格を動かさずにどれだけ早くポジションを手仕舞えるかということです。Smart Money Concepts（SMC、市場構造に基づくアプローチ）のトレーダーが言うのは場所のことです。多くの注文が置かれ、待機している価格です。本記事が扱うのは後者の意味です。

まず最初につまずくのが呼び方です。buy side liquidityは価格の上にあるため、そこにある注文が誰のものかを見るまでは逆さまに聞こえます。そこで本記事の構成は、プールが何でできているか、どの水準がそれを抱えているか、そしてプールが取られたのか水準が破られたのかを教えてくれるたった1つのルールです。ローソク足がまだ形成中の間、この2つはまったく同じに見えます。 このページは取引の仕組みを既知として進めます。まだであれば、トレードはどう動くのかが注文一つを板から決済まで追っています。

トレードにおけるliquidityとは何ですか？

価格チャート上のliquidityとは場所のことです。未約定の注文が積み重なり、誰かがそれに対して取引してくれるのを待っている場所です。その積み重なりの大部分は保護的なストップです。価格はそうした場所に向かって進みます。そこには、大きなポジションを、途中で価格を引きずることなく約定させるのに十分なサイズが反対側に存在するからです。

これは金融の教科書にある定義よりも意図的に狭い定義です。教科書版は市場について説明します。流動性の高い市場はスプレッドが狭く、見えている価格で手仕舞えます。チャート版が説明するのは水準であり、次に何をするかを左右するのはこちらです。なぜなら、水準の背後に注文があるかないかのどちらかだからです。

なぜ注文はごく一部の場所に積み重なるのでしょうか。全員が同じチャートを見ているからです。昨日の高値は、その銘柄を扱うすべてのトレーダーに見えています。アジアセッションの安値、キリのいい数字、同じ高値への2度目のタッチも同様です。トレーダーはそれらの水準からエントリーし、その少し先にストップを置きます。これが静かに、明らかな水準を1つの価格に集まる待機注文の列へと変えていきます。

このサイトが依拠する手法ははっきりとこう言い切っています。チャート上の他のどんな要素も、これほど重要ではない。そして、あなたがすでにマークしているstructure pointsこそが、最も主要なliquidityです。そう読むと、スイングハイは単なる形であることをやめ、群衆が「間違っている」ことに合意した価格になります。

先に進む前に、正直に断っておきます。forexやCFDのリテールトレーダーは板情報を見ることができないため、誰も画面上で実際の待機注文を読み取っているわけではありません。あなたがしているのは推論です。この水準は明らかだった、だから注文が集まったはずだ、という推論です。それは合理的な推論ですが、それでもなお推論であることに変わりはありません。

buy-side liquidityはチャート上のどこに位置しますか？

現在価格の上です。buy side liquidityとは、価格の上に置かれた買い注文のプールです。ショートしているトレーダーのストップと、強さを見て買おうと待っているトレーダーのブレイクアウト注文です。売り注文でできた鏡像のプールは価格の下にあります。それぞれのサイドは、そこにある注文にちなんで名付けられており、そこに到達するために価格が進む方向にちなんでいるわけでは決してありません。

1人のトレーダーの動きを追ってみればその理由がわかります。あなたは気に入った水準で売り、保護的なストップを直近の高値の上に置きます。そのストップは買い注文です。ショートを閉じることは買うことを意味するため、そうならざるを得ません。今度は同じポジションのトレーダーを400人、近い場所にストップを持たせて並べてみてください。すると、その高値の上の価格帯こそが、買い注文の壁が存在する場所になります。

これは、両サイドがめったに同じ状態にならない理由でもあります。たいていはどちらか一方が最近訪れられ、もう一方はまだです。未検証のプールは注文をまだ抱えているプールであり、それゆえ価格が次に向かいそうな明らかな候補になります。この候補をdraw on liquidityと呼ぶトレーダーもいます。何と呼ぶにせよ、それは注文がどこにあるかについての事実であって予測ではありません。未検証のプールは何か月もそこに残り続けることも珍しくないからです。

正しくマークすれば、全体像はシンプルです。価格はどこか中間にあり、上にプール、下にプールがあります。興味深い問いは、どちらが近く、どちらがまだ手つかずかということです。

最大のプールを抱える水準はどれですか？

誰の目にも明らかな水準です。プールには群衆が必要で、群衆には、その銘柄を扱うすべてのトレーダーが苦労せず見られる水準が必要です。これにより、3つのインジケーターと斜めの線を組み合わせて作らなければならないようなものは除外され、チャート上の最も単純な水準がリストの上位に来ます。

1行目には、知っておく価値のある名前があります。プールとしての役割を果たすスイングポイントはexternal liquidity（外部流動性）と呼ばれます。これは、現在のレッグの内側ではなく外側に置かれている注文を意味し、この手法がチャート上で最も重要と位置づける水準です。

他の2行にも一言ずつ触れる価値があります。最も近いプルバックはSmart Money Conceptsの中で独自の名前を持ち、このリストの他の項目とは異なる振る舞いをするため、独立した1本の記事に値します。そして、レンジを画定するequal highsとequal lowsのような一致した高値・安値のペアは、単独の高値よりも強く注文を集中させます。2度目のタッチが、その水準が本物であることを全員に伝えるからです。

ゾーンがこのリストに入るのは単純な理由です。人々がそこから取引するため、その端に注文が集まるのです。これにはfair value gapも含まれます。それ自体はプールではありませんが、その両方の境界にトレーダーが構えています。

初めてチャートをマークするなら、前日の高値・安値とセッションの高値・安値から始めてください。曖昧さがなく、描くのに手間もかからず、市場全体が共有する2種類の水準だからです。

プールが取られたかどうかはどう判断しますか？

ヒゲがどこまで届いたかではなく、ローソク足がどこで確定したかで判断します。水準をヒゲが貫通し、実体が元のサイドに戻って確定した場合は、そこにあった注文が約定され、水準は保たれたことを意味します。実体がその水準を超えて確定した場合は、水準そのものが破られたことを意味します。同じ価格を通る同じ動きでも、2通りの異なる読み方があり、それを分けるのは確定です。

このルールには明確な適用範囲があり、それがどこに当てはまるかを知っておく価値があります。構造上の水準、order block、order flow、セッションの境界、そして前日の高値・安値です。これらはすべて実体の確定を要求します。リスト全体の中で唯一の例外が、上の表にある最も近いプルバック水準であり、これはタッチだけで取られたと見なされます。

トレーダーが間違えやすいのは、ヒゲのケースをそれ単体でシグナルとして扱ってしまうことです。プールが取られたことは水準についての事実であって、何かをしてよいという許可ではありません。そこにあった注文が消えたこと、それがその水準の次の役割を変えることを教えてくれるだけであり、それがすべてです。その後トレーダーがどう確認を取るかは別の話題であり、liquidity sweepとその近い親戚であるliquidity grabのページで扱っています。

このルールの実用的な価値は、過去を誤ってマークすることを防いでくれる点にあります。ヒゲに貫通された水準は、それでもなお水準です。それをチャートから消してしまうと、使っていた基準そのものを失うことになります。

プールの中にあるのは誰の注文ですか？

大部分は他のトレーダーのストップです。ある水準が明らかになると、人々はそこからエントリーし、それぞれがその少し先に保護的なストップを置きます。さらに反対側で待っているブレイクアウト注文が加わり、1つの価格に、すべて同じ方向を向いた待機注文のクラスターが集まることになります。同じように置かれたあなた自身のストップも、そのクラスターの一部です。

これには個人的な意味合いは何もなく、はっきり言っておく価値があります。誰もあなたのポジションを狙い撃ちしているわけではありません。実際に起きているのは、誰かが大きな注文を約定させる必要があるということであり、ストップのクラスターは、それを一度に行うのに十分なサイズがチャート上に存在する唯一の場所です。プールとは、大口の参加者が自分に不利な方向に50ポイントも価格を動かすことなく取引できる場所です。

同じ論点の居心地の悪いバージョンはこうです。あなたのストップが明らかな場所にあるなら、それはあなたのエントリーが明らかな場所だったからです。この2つはセットで動きます。答えは、ストップを適当な距離に隠すことではありません。それはストップと、自分が間違っていたと判断する理由との結びつきを断ち切るだけです。ストップは水準と自分の無効化条件から決まり、サイズはwhere the stop belongs in a risk planに従って、ストップを置いた後に、先にではなく計算されます。

何を変えるべきかという診断的なバージョンを知りたい場合は、stop huntのページにあります。ここではプールが何でできているかを理解しておけば十分です。

水準をプールとしてマークする前に満たすべき条件は何ですか？

4つあり、どれも数秒でできる確認です。その水準はインジケーターなしで見えなければなりません。少なくとも一度は尊重されていなければなりません。価格が到達した後ではなく、その前から存在していなければなりません。そして、その水準が破れたあとに価格が向かう先がなければなりません。

最初の2つのチェックだけで、候補の大半が除外されます。その水準を見つけるのにツールが必要だったなら、群衆はそれを見ていなかったことになり、群衆こそが本質です。価格がそこで一度も反応していないなら、誰かがそれを守っているという証拠は何もありません。4つ目のチェックはその後に何が起きるかについてです。次の水準がわずか10pips先にあるプールは、注文が約定した後に価格が向かう先がなく、注目に値することはめったにありません。

3つ目のチェックが最も大きな役割を果たします。価格がすでにそこから反応した後に水準を描くのは、分析のように感じられますが、実際には記憶にすぎません。後から振り返れば何でもプールに見えるものです。だからこそ、残す価値のある水準とは、セッションが始まる前に書き出せる水準です。trading a gapと同じ精神で、その対象は価格が到達する前からチャート上になければならず、そうでなければ何も検証していないことになります。

この面倒な部分にはツールによる解決策があります。昨日の高値・安値、セッションの境界、一致した高値・安値のペアを8つの銘柄で手作業でマークするのは、1つのセットアップも見る前に20分もクリックし続けることを意味します。SMC ToolBoxはPDHLとEQHLの水準を自動検出してくれるため、リストはすでにチャート上にあります。それが決められないのは、そのうちどれが今日重要かということだけです。

liquidityと出来高（volume）は同じものですか？

違います。そしてこの2つは絶えず混同されています。volume（出来高）はどれだけ約定したかを示す、各ローソク足に付随する数値です。liquidityは未約定の注文が待っている場所であり、チャート上の水準です。volatility（ボラティリティ）はまた別の第3のものであり、価格がどれだけ速く距離を移動するかを示します。ローソク足はプールから遠く離れた場所でも大きなvolumeを記録することがあります。

volumeが教えてくれるのはすでに起きたことです。liquidityが関わるのはまだ起きていないことであり、だからこそこの2つは異なる問いに答えます。forexではこの違いがさらに際立ちます。プラットフォームが表示するvolumeは、集中管理された取引所の約定サイズではなく、1つのブローカーのフィードによるtick volumeにすぎないからです。

最後に、はっきりさせておく価値があるのはこれです。価格がプールに到達しても、そこから反転するとは限らず、どれだけマークを重ねてもその結果の確率が上がるわけではありません。この一連の流れの中で情報を持つのはローソク足の確定だけであり、それは誰もが注視していたヒゲの後にやってきます。